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美國法官:SEC 無法證明 ICO 屬於證券

根據CRYPTOGLOBE的報導,聖地亞哥地區法官Gonzalo Curiel於上週拒絕了美國證券交易委員會(SEC)的臨時禁令申請,否決了該機構凍結Blockvest ICO有關資產的請求,該案件即將進入審判階段。

此次為SEC首次因打擊未註冊證券交易行為而受到調查,Curiel法官要求SEC提出完整的證據證明 Blockvest的私有化Token交易屬於未經註冊的證券交易行為。法官於SEC的論點中提出了兩項與Howey test有關的註解。Howey test是源自於1946年的一項案例,為美國金融證券產品提供了基本定義。

Howey test是判定一項金融工具是否為「投資合約」進而構成「證券」的有效方式,包含了四個要素

  1. 資本投入;
  2. 投資於一項共同事業;
  3. 期待獲取利潤;
  4. 不直接參與經營,僅憑藉發起人或第三方的努力。

法官對於SEC針對Blockvest提起的訴訟有關「資本投入」和「期待獲取利潤」兩點提出了異議。

根據Curiel法官的說法,證券裁決的一個關鍵因素是被告可以對其出售的產品提出證明,因此法院會審查與交易有關的宣傳資料。

法官並未提及複雜的法律概念,而是在關於「資本投入」面的論點給出了以下的判決:

原告和被告在32位參與測試的投資者購買(測試)BLV代幣之前,基於投資者對宣傳資料、資訊、經濟誘因以及口頭陳述方面的依賴性都給出了不同的論述。因此,由於存在爭議,法院無法根據Howey Test來判定BLV代幣是否屬於證券。

至於「期待獲取利潤」方面,法官判定,「雖然原告聲稱其對Blockvest的未來業務有所期待,但沒有證據顯示參與測試的投資者對利潤回報有所期待」。

曾任職於SEC舊金山辦公室的Mike Dicke表示:

我認為從中可以得出的最關鍵訊號是,SEC未能證明該項目「供應和銷售」的模式符合證券的定義。

這給產業帶來什麼訊號?

在這次判決前,SEC對以德(EtherDelta)創始人Zachary Coburn的指控也引起了很大爭議,最終Coburn選擇支付40萬美元的罰款,並且沒有「認罪」,這件事也沒有鬧上法庭。其爭議點在於,以德是一家去中心化交易所,而Coburn卻被指控運作一個未經註冊的證券交易所。

而本次法院的裁決證明SEC在這方面的舉證責任將越來越重大。美國律師Jake Chervinsky表示:

SEC說代幣是證券,法院判定SEC無法證明這個論點。隨著這場案件的持續進行,雖然SEC最終可能會勝訴,但這也顯示出SEC不是法官,不是陪審團,也不是劊子手:他們無法制定法律,而且也有可能在法庭上處於劣勢。

今年10月,SEC開始加大對那些他們認為屬於詐騙或並未註冊的ICO的打擊力度。如今,SEC的動作是否遇到了阻礙,時間會證明一切。

Randy

Randy

長期關注國外幣圈新聞,近期將重心轉回台灣,撰寫及分享相關文章。 與我們聯絡:coineast.com@gmail.com

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